因子框架设计

策略研究的核心不是单一因子，而是围绕收益、波动、换手、容量和回撤建立一套可复用框架。

框架目标

因子框架的目标不是堆更多信号，而是建立一套从想法验证到组合落地都可复用的研究结构，避免每次从头定义口径。

设计目标

1. 因子定义要稳定，避免依赖过强的短期噪声。
2. 组合构建要可解释，方便归因和复盘。
3. 回测和实盘口径尽量一致，减少结果偏差。

研究闭环

1. 先定义信号经济逻辑和适用市场。
2. 再确定预处理、中性化和评估指标。
3. 把通过验证的信号放入候选池和组合层测试。
4. 最终通过实盘归因与执行数据反向修正框架。

建议结构

• 选股层：价值、质量、低波、盈利持续性。
• 约束层：行业暴露、市值偏离、单票权重、换手上限。
• 组合层：分层打分、风险平价或优化器求解。
• 监控层：跟踪超额、回撤、暴露漂移和成交质量。

推荐输入表

• 因子定义表
• 预处理流程表
• 评估结果表
• 候选池状态表

常见问题

1. 同一个因子在不同脚本里定义不一致。
2. 评估只看收益，不看容量和换手。
3. 因子进入组合后缺少持续监控，导致失效后才发现。