风险预算分配

风险预算的目标是让组合收益来自预期的风险承担，而不是偶然形成的暴露集中。

预算目标

风险预算不是简单地给每个子策略分一个比例，而是让整个组合的风险来源和收益来源尽可能一致、透明、可复盘。

分配思路

1. 先定义组合整体波动目标。
2. 再在行业、主题或子策略之间拆分预算。
3. 对高波动资产施加更严格约束。

常见分配方式

• 等风险贡献：适合强调平衡暴露的组合。
• 分层预算：先按策略层，再到行业或标的层。
• 动态预算：根据市场状态和容量压力调整预算。

校验指标

1. 风险贡献是否符合预设。
2. 超预算是否能被快速识别。
3. 预算调整是否造成过高换手。
4. 扩容后预算框架是否仍可执行。

常见问题

• 预算分配过细导致组合僵化。
• 预算只在建仓时生效，缺少动态再平衡。
• 忽略流动性和容量对预算可执行性的影响。

示例表头

strategy,budget_pct,realized_risk,tracking_error,turnover
quality_low_vol,0.35,0.31,0.018,0.12